证券时报记者 程丹

　　并购重组市集活跃度正加快进步，上市公司招揽合并重组案例数目加多，一些触及跨行业、跨市集招揽合并，呈现坐蓐业整合加快、支付时势各样化等特色。近日，又出现一例跨市集并购案例，镇洋发展公告称，接到控股股东见知，拟诡计浙江沪杭甬和镇洋发展进行环节财富重组，本次往来的时势为浙江沪杭甬向镇洋发展举座股东刊行A股股票，通过换股时势招揽合并镇洋发展。

　　传统行业通过为止权转让杀青新旧动能退换，跨市集并购则响应老本市集互联互通深切。一家券商的投行东说念主士指出，跨市集、跨行业的整合是策略带领、产业升级与市集环境共振的收尾，跨市集换股合并不错使野心公司得到另一个市集的上市履历，缓解合并给公司带来的融资压力，拖沓市集对大盘股总结的忧虑，也将推动A、H股估值趋同。

　　又一例跨市集并购案例出现

　　近日，镇洋发展公告称，公司控股股东浙江省交通投资集团有限公司（以下简称“浙江交投集团”）拟诡计浙江沪杭甬和镇洋发展进行环节财富重组，往来时势为浙江沪杭甬向镇洋发展举座股东刊行A股股票，通过换股时势招揽合并镇洋发展。现在镇洋发展股票仍处停牌中。

　　浙江沪杭甬和镇洋发展均为浙江交投集团的控股子公司。手脚本次往来的招揽合并方，浙江沪杭甬是一家主要从事确立、接头、维修及贬责高档第公路的投资控股公司，在港交所上市，最新市值为419亿港元；被吸并方镇洋发展所属行业为化学原料和化学成品制造业，主买卖务为氯碱联系产物的研发、生产与销售，在上交所上市，最新市值为68亿元。

　　现时上述往来处于诡计阶段，存在环节不细目性，但公告也曾发出便激发市集关注，一个是主营高速公路的港股公司，一个是深耕化工行业的A股公司，跨市集、跨行业的“H并A”的案例并不常见，上一宗案例是中国动力确立招揽合并葛洲坝，该往来于2021年完成。

　　浙江沪杭甬在公告中示意，本次往来拟将公司打造为A+H上市平台，并进一步增强公司的空洞实力。上述投行东说念主士指出，归并集团旗下的控股上市公司之间招揽合并，相对具有更高的组织相助性与财富协同性，这类整合旨在排斥同行竞争、整合伙源、提高老本使用服从，杀青“1+1＞2”的服从。

　　上市公司间招揽合并加多

　　镇洋发展的重组，是并购重组动听中招揽合并案例的缩影。旧年以来，上市公司之间招揽合并有所加多，有4单触及“A并A”、1单触及“A并H”、1单触及“H并A”。

　　最为受市集关注的“A并A”案例是海光信息与中科朝阳合并案例，两家公司示意，正诡计由海光信息向中科朝阳举座换股股东刊行A股股票的时势换股招揽合并后者。海光信息是国内超过的高端处理器想象企业，中科朝阳是我国中枢信息基础方法领军企业，海光信息近日公告称，自本次往来预案袒露以来，公司及联系各高洁在积极鼓励本次往来联系使命。

　　国泰海通证券策略首席分析师方奕指出，招揽合并、“A并H”等一批鼎新示范性案例接踵落地，不同于过往强调估值脱手的并购逻辑，这次重组动听主如果围绕产业逻辑“强身健体”，通过产业重组、荆棘游整合增强企业盈利才能。

　　这与策略的荧惑密不能分，招揽合并是本轮并购重组策略的要点荧惑标的之一。本年5月，证监会发布改良后的《重组办法》，统统20余项治疗，其中明确了上市公司之间招揽合并的锁依期条款，并认真正立简便审核门径，将上市公司之间招揽合并手脚适用情形之一。

　　而在此之前，“科创板八条”提到，要更摈弃度援手并购重组，援手科创板上市公司伸开产业链荆棘游并购整合，提高并购重组估值包容性，援手科创板上市公司聚焦作念优作念强主业开展招揽合并。曩昔9月发布的“并购六条”更是焚烧了并购重组市集的温顺，在简化审核门径、鼎新往来器具、进步监管包容度等方面的轨制优化下，跨市集、跨行业的招揽合并案例接连出现。

　　一家券商的投行东说念主士展望，上市公司间招揽合并或将成为改日几年老本市集资源优化重组的热切时势之一，以致可能成为常态化。

　　支付器具更趋多元化

　　往来活跃度权臣进步的同期，支付时势多元化成为本轮并购重组的隆起特征。除了常见的利用股份、现款、定增募资等器具外，越来越多的并购重组使用定向可转债、并购贷款、并购基金手脚支付器具。

　　正在鼓励的华海诚科收购衡所华威电子有限公司70%股份的往来，空洞利用了股份、定向可转债和现款等多种器具，其中握股时分较短、握股成本较高的股东统统采选定向可转债，特殊于取得了一定的“保底”对价。中润光学此前袒露公告，拟利用自有资金、并购贷款以及超募资金收购湖南戴斯光电有限公司51%的股权。

　　引入并购基金则成为进步并购告成率的热切手艺。如富创精密蚁合多名投资东说念主，通过额外意见实体出资，收购浙江镨芯电子科技有限公司为止权；又如仕佳光子利用产业基金“两步走”收购东莞福可喜玛通信科技有限公司为止权。

　　中金公司扣问部首席国内策略分析师李求索指出，支付器具多元化是A股并购生态活泼化的体现。传统的现款支付对企业流动性条款较高，而多元化的支付器具有助于并购方笔据自己的财务特色采选支付时势，或可通过搀杂支付时势裁减单一支付时势可能带来的风险，也可知足多元化的往来对象的需求，促进往来达成。